Profitul net al Shengxing Co. a scăzut cu 37% în primele trei trimestre

Shengxing Co., Ltd. (002752) și-a lansat raportul financiar pentru al treilea trimestru al anului 2025, arătând că creșterea operațională a companiei este slabă, iar profitabilitatea este sub presiune semnificativă. În primele trei trimestre, compania a atins un venit din exploatare de 5,07 miliarde de yuani, cu o creștere de 1,51%-la-anual; Cu toate acestea, profitul net atribuit companiei-mamă a fost de 217 milioane de yuani, în scădere cu 36,99%-față de-anul respectiv; a dedus profitul non-net de 196 de milioane de yuani, în scădere cu 39,98%-față de-anul respectiv.

Pe fondul unei creșteri ușoare a veniturilor, marjele de profit au continuat să scadă, arătând presiunile multiple din cauza concurenței acerbe din industrie, costurile ridicate ale materiilor prime și încetinirea cererii în aval. Fluxul net de numerar din activitățile operaționale a fost de 546 milioane de yuani, în scădere cu 2,99%-față de-anul an, iar fluxul de numerar a fost stabil, dar ușor strâns.

Venituri stabile, dar o scădere semnificativă a câștigurilor: marja brută scade sub 10%

Din perspectiva performanței generale, Shengxing și-a menținut scala de bază a veniturilor în primele trei trimestre ale anului 2025, dar performanța profitului a fost slabă. Marja de profit brut a companiei a fost de numai 10,03%, în scădere cu 4,32 puncte procentuale-față de-an, iar marja profitului net a fost de 4,29%, în scădere cu 2,72 puncte procentuale-fa-de la an. Dintre acestea, venitul din exploatare în trimestrul al treilea a fost de 1,845 miliarde de yuani, cu o creștere de 4,03% de la un an la altul, dar profitul net atribuit companiei-mamă a fost de numai 69,21 milioane de yuani, un an-pe-an{17}an o scădere tipică a veniturilor de 3,7. creșterea profitului”.

Comparația industriei este și mai presată: Shengxing s-a clasat pe locul al treilea în industrie, cu un venit de 5,07 miliarde de yuani, al doilea după Orijin (18,346 miliarde de yuani) și Baosteel Packaging (6,581 miliarde de yuani), dar marja sa de profit brut și marja de profit net sunt mai mici decât media industriei. Conform datelor din industria Shenwan, marja medie de profit brut a industriei în 2025 va fi de 11,84%, iar marja medie de profit net va fi de aproximativ 5,5%. Rentabilitatea acțiunilor Shengxing a rămas semnificativ în urma celor mai importante companii. Rentabilitatea medie ponderată a activelor nete (ROE) a companiei a fost de 6,25%, în scădere cu 4,46 puncte procentuale-față de-anul an, iar rentabilitatea capitalului investit (ROIC) a fost de 4,51%, în scădere cu 2,15 puncte procentuale față de aceeași perioadă a anului trecut, iar eficiența rentabilității investiției a fost și mai slabă.

Structura activelor și fluctuațiile fluxului de numerar: stocuri restante, creșterea pasivelor

La sfârșitul celui de-al treilea trimestru, activele totale ale companiei erau de 8,264 miliarde de yuani, o creștere de 4,1% față de sfârșitul anului precedent; activele nete atribuibile companiei-mamă au fost de 3,457 miliarde de yuani, o ușoară creștere de 1,2%-față de-an. Cu toate acestea, structura activelor s-a schimbat semnificativ: conturile de încasat au scăzut cu 11,77%, indicând o anumită îmbunătățire a încasărilor, dar stocurile au crescut cu 31,77%, reprezentând 2,82 puncte procentuale din totalul activelor, și au apărut preocupări privind stocurile restante. Fondurile monetare au crescut cu 21,18% în aceeași perioadă, reflectând creșterea rezervelor de capital a companiei pentru a face față fluctuațiilor.

În ceea ce privește pasivele, împrumuturile pe termen lung-au crescut cu 50,14%-față de-anul an, iar împrumuturile pe termen scurt-au scăzut cu 6,32%, ceea ce indică faptul că compania își prelungește scadența datoriei pentru a atenua presiunea financiară. Rata de active-pasive a fost de 57,93%, mai mare decât media industriei de 55,1%, iar nivelul de levier a fost încă ridicat.

fluxul net de numerar din activitățile operaționale a fost de 546 milioane de yuani, în scădere cu 2,99%-față de-anul anterior; Fluxul net de numerar din activitățile de investiții a fost de -268 milioane de yuani, ceea ce indică faptul că cheltuielile de extindere sunt în continuare în creștere. Per total, fluxul de numerar al companiei rămâne pozitiv, dar structura este strânsă, iar robustețea lanțului de capital trebuie să i se acorde în continuare atenție.

Controlul costurilor este înăsprit, dar elasticitatea profitului este insuficientă

Acțiunile Shengxing au arătat o oarecare îmbunătățire în controlul costurilor. În primele trei trimestre, ponderea cheltuielilor a fost de 5,3%, în scădere cu 0,5 puncte procentuale-față de-anul an, din care cheltuielile de vânzări au scăzut cu 27,46%, iar cheltuielile financiare au scăzut cu 33,5%, dar cheltuielile de management au crescut cu 5,08%, iar cheltuielile de cercetare și dezvoltare au scăzut cu 271%.

Scăderea cheltuielilor va contribui la atenuarea presiunilor pe termen scurt-, dar odată cu creșterea prețurilor materiilor prime (în special prețul tablei și aluminiului care crește cu 5%-10%-de la an) și cu creșterea costurilor cu energia și forța de muncă, costul unitar al companiei rămâne ridicat. Motivul principal al scăderii marjei de profit brut nu sunt cheltuielile mari de vânzare, ci concesiile de preț cauzate de concurența din industrie și de transmiterea limitată a costurilor.

În general, analiştii cred că principalul motiv pentru scăderea profiturilor companiei este cererea slabă de băuturi şi bere din aval şi intensificarea concurenţei la preţuri pentru ambalarea conservelor. Comitetul profesional pentru containere metalice și butoaie de oțel al Federației Chinei de Ambalare a emis „Propunerea anti-involuției” în 2025, solicitând o concurență rațională în industrie, arătând că erodarea profiturilor corporative prin războaiele prețurilor a devenit un consens.

Lanț industrial și sistem de clienți: creștere stabilă, dar limitată

Shengxing s-a axat de mult timp pe ambalajele metalice pentru alimente și băuturi, iar produsele sale principale includ cutii din trei-bucuri, cutii din două-bucuri și sticle de aluminiu de ultimă generație-și oferă servicii de umplere a băuturilor. Grupul de clienți este foarte concentrat, acoperind mărci de băuturi de top precum Red Bull, Wang Laoji, Tsingtao Beer, Budweiser, Coca-Cola, Master Kong, Starbucks, Carlsberg și Dali Group. Compania adoptă modelul „trecut-în producție” și stabilește baze de producție în Fujian, Guangdong, Shandong, Anhui, Yunnan, Zhejiang, Sichuan, Henan și în alte locuri pentru a reduce costurile de transport și pentru a forma o relație interdependentă a lanțului de aprovizionare cu clienții.

În ceea ce privește materia primă, compania a semnat acorduri strategice-pe termen lung cu principalii furnizori de tablă și aluminiu, iar grupul a unificat achizițiile pentru a stabiliza aprovizionarea și costurile. Cu toate acestea, industria în ansamblu este supusă fluctuațiilor prețului materiilor prime oțel și aluminiu, iar capacitatea de transfer al costurilor este limitată. În plus, creșterea stocului companiei reflectă și încetinirea ritmului de ajustare a comenzilor pentru unii clienți.

Expansiunea în străinătate și noul aspect al afacerii: oportunitățile și riscurile coexistă

Shengxing continuă să promoveze structura capacității de producție a pieței „Belt and Road” și a stabilit baze de producție în Cambodgia, Indonezia, Vietnam și alte locuri. Fabrica indoneziană a intrat în faza de producție de probă, construcția liniei de producție a tancurilor din două-bucăți din Xing'an, Vietnam și cea de-a cincea fază a liniei de producție din Phnom Penh, Cambodgia au atins producția completă, contribuind la noi puncte de creștere pentru afacerile companiei în străinătate.

Dar, în același timp, investițiile în străinătate se confruntă în continuare cu fluctuații ale cursului de schimb, management operațional și riscuri geopolitice. Deși piețele indoneziene și vietnameze au potențial de creștere, industria devine din ce în ce mai competitivă și ciclul de rentabilitate a investițiilor în proiect este lung.

Dincolo de activitatea sa de bază, compania a înființat Quanzhou New Energy Technology Co., Ltd., intrând în sectorul componentelor de precizie pentru baterii de energie noi, încercând să-și valorifice avantajele de prelucrare a metalelor pentru a intra pe o nouă piață. Cu toate acestea, acest domeniu are bariere tehnologice ridicate și cicluri lungi de certificare a clienților. Compania se află încă în fazele sale incipiente, astfel încât contribuțiile pe termen scurt-sunt limitate. În general, strategia companiei de „menținere a activității de bază în timp ce explorează expansiunile” este de perspectivă-, dar structura sa diversificată crește, de asemenea, riscurile de management și financiare. Holdings Co., Ltd., care deține 55,63% din acțiuni, controlorii actuali fiind Lin Yongbao, Lin Yongxian și Lin Yonglong. Salariul președintelui și CEO-ului Lin Yongbao în 2024 a fost de 916.500 de yuani, în creștere cu 39.700 de yuani-față de-anul an. La sfârșitul lunii septembrie, numărul de acționari era de 27.900, în scădere cu 7,14% față de perioada anterioară, în timp ce concentrarea medie a acțiunilor pe cont de acțiuni a crescut, ceea ce indică o concentrare mai mare a acțiunilor pe cont. Participațiile investitorilor instituționali au crescut, Hong Kong Securities Clearing Company Ltd. deținând 4,7996 milioane de acțiuni, devenind al patrulea cel mai mare acționar circulant. În general, structura acționariatului este stabilă, dar încrederea pe piață trebuie încă restabilită. Contextul industriei și constrângerile practice: cicluri descendențe și presiunile costurilor Din 2025, industria chineză de ambalaje metalice a fost afectată de un macroconsum slab, de fluctuațiile livrărilor de băuturi și de creșterea costurilor materiilor prime, ceea ce duce la o scădere a profitabilității generale. Prețurile oțelului și aluminiului au crescut cu 5%-8%-fa{-anul an, în timp ce costurile de transport și energie au crescut, comprimând și mai mult marjele de profit ale producătorilor de ambalaje. În acest context, marja brută a Shengxing Co., Ltd. a scăzut de la 14,34% la 10,03%, reflectând situația de preț tipică a industriei intensificată și blocând concurența tipică a costurilor. trece-prin." Liderul industriei, Origen, menține în continuare creșterea profitului prin clienți-finali și efecte de scară, în timp ce companiile mijlocii precum Shengxing și Baosteel Packaging se confruntă cu profituri reduse. flux de numerar strâns și expansiune lentă.” Compania a obținut unele rezultate în controlul costurilor și amenajarea capacității, dar cererea slabă în aval, costurile în creștere și concurența acerbă și-au redus linia de bază a profitului. Expansiunea capacității în străinătate și noua configurație a componentelor energetice oferă o creștere potențială, dar pe termen scurt, este puțin probabil să compenseze presiunea scăderii profiturilor de bază ale afacerii. Fiind una dintre firmele cheie din industria chineză a ambalajelor metalice pentru alimente și băuturi, Shengxing Co., Ltd. se confruntă cu dificultăți în creștere ale tranziției de la extinderea la scară la optimizarea structurală. Execuția viitoare în managementul costurilor, operațiunile în străinătate și inovarea tehnologică va determina stabilitatea și competitivitatea acesteia pe fondul remanierii industriei.